10月8日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展改革委负责人介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。针对当前经济运行中的新情况新问题，党中央、国务院科学决策、果断出手，在有效落实存量政策的同时，围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好。

当前宏观经济发展趋势如何？未来投资模式将出现怎样的变革？2024年10月17日，经济学家、全国社保基金会原副理事长王忠民莅临“人民学习”演播室，为广大党员干部、企业家带来了《当前宏观经济趋势与投资模式变革》精彩课程。

围绕宏观经济最新形势和市场变动情况，王忠民为参与学习的广大学员带来了系统的解读与思考。

一、当前宏观经济现状与存在问题

9月下旬以来，针对经济运行中需求不足较为突出的矛盾，我国推出一揽子既利当前、又利长远的增量政策，这些增量政策因其具有系统性、问题导向性、市场针对性和工具创新性等多种特征，有效扭转了市场预期，提振了对中国经济长期稳定向好的信心。

王忠民表示，历次的三中全会都以经济改革发展为主体的目标，目前我国宏观经济也面临着需要着力解决的问题。

第一，人口红利已转变为老龄化和少子化，养老资金面临压力，现收现付制度下缴费人减少、领费人增多，家庭和企业都受到影响。

第二，过去房地产是经济增长的重要动力，适配工业化和城市化发展，但近年来价格下跌，土地财政受影响，居民和企业资产负债表相关部分出现问题。

第三，短期信贷利率下降，需求未被激活，货币市场基金回报降低，长期信贷杠杆利率下降，规模和利用效率不足，证券市场表现不佳，资产价格下跌，独角兽和小巨人企业可投入资产规模和类别减少。

二、政策调整带来的影响

2023年12月，中央经济工作会议指出“强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。房地产政策方面，降低存量房贷利率，支持房地产发展，改变房地产在资产负债表中的状况。央行降准降息，提供资产置换便利，鼓励企业股东回购股票，改变金融机构和企业资产负债表情况。财政方面发行超长期国债，置换地方产业平台资金，从供给端向需求端转换，如补贴企业五险一金、刺激居民消费等，同时政策向民营企业倾斜。

王忠民认为，有了制度政策保障，就可以实现从企业向善到社会向善的转变。企业可以从不断试错中获得最终成功。企业不断发展的重要手段就是创新。创新既体现在技术上，也体现在商业模式上，最终通过改变企业资产形态，来改变宏观经济周期。他指出，经济学所有的周期跟资产结构有着密切关系。一方面，资产管理要努力探索新时代资产配置的新思路新方法，把握货币政策转向过程中可能带来的趋势性机遇。另一方面，要积极拓展资产图谱，在新时代中找到新资产，比如绿色资产、数字金融、养老金融等。

三、投资模式变革

1.存量资产投资

王忠民强调，在高风险时代进行资产配置，除了要形成一整套风险管理机制之外，还必须拥抱主动承担风险的投资逻辑。风险资产成为当今不得不做的投资。除此之外，新时代战略资产还有着权益资产、轻资产、重资本等重要属性。

2.新兴产业投资

数字化时代的到来不仅可以带来新资产，还可以引发资本结构的大变革。王忠民表示，资本向新、产业向质是资本推动产业高质量发展的窄门，在新的周期转换中，我们需要放弃以往的路径依赖，积极拥抱变化，寻找新的突破口。